MAS выпустил новый гайд по ICO

06. 06. 2020
MAS выпустил новый гайд по ICO

Сегодня, 14 ноября 2017, MAS выпустил новый гайд по ICO, в котором они провели анализ того, какие виды токены вообще подпадают под их регулирование и на отдельных примерах проиллюстрировали возможность применения законодательства Сингапура о ценных бумагах к конкретным токенам. Основными токенами, регулируемыми MAS, являются токены с функциями акций, займа, или обладающие признаками коллективных инвестиций. Также установлена необходимость регистрации подобных токенов, если они не подпадают под исключения из правил регистрации акций. Помимо законодательства о ценных бумагах токены подпадают под регулирование антиотмывочных законов и законов о проиводействии финансирования терроризма.

Теперь перейдем от общеизвестных фактов, которые MAS лишний раз повторил, к конкретным кейсам, которые были проанализированы сотрудниками MAS. В первом примере, токен является полным продуктовым токеном, так как дает лишь доступ к самому проекту, не наделяя держателей токена иными правами. Соответственно в этом случае токен не подпадает под регулирование законодательства о ценных бумагах и соответственно MAS.

Во вторым примере, компания Б реального сектора экономики занимающаяся проектирование и строительством различных зданий планирует провести ICO с целью сбора средств на территории Сингапура для создания нового торгового центра. Токены, продаваемые на ICO являются цифровым выражением права держателей токенов на долю в акционерном капитале компании Б. Также компания Б будет проводить финансовые консультации по вопросам предложения этих токенов. Не трудно догадаться, что в данном случае токен будет являться чистой ценной бумагой, и компания Б должна соблюсти все требования по регистрации Проспекта этих токенов. Также компании Б необходимо получить лицензию участника рынка ценных бумаг и лицензию финансового консультанта.

В третьем пример, проиллюстрирована компания С, которая собирает средства на ICO по всему миру включая Сингапур с целью их дальнейшего инвестирования в различные финтех проекты. Токены компании С не наделяют своих владельцев права на управление делами компании, лишь гарантируя доход от управления собранными средствами, которое осуществляет компания С. Как не трудно догадаться такой токен обладает признаками участия в коллективных инвестициях, и соответственно подпадает под регулирование законодательства о ценных бумагах, и должен соответствовать требованиям установленным в разделе 9 части 13 Закона о ценных бумагах и фьючерсах, и законодательством о коллективных инвестициях. Также компания С должна соблюсти все требования по регистрации Проспекта этих токенов и получить лицензию участника рынка ценных бумаг. Так как копания не предоставляет финансовые консультации в лицензии финансового консультанта нет необходимости.

Следующий пример менее банален, компания Д, созданная и ведущая свою деятельность в Сингапуре, по законодательству Сингапура, проводит ICO, при этом ограничивает доступ к нему на территории Сингапура. Средства собираются с целью их дальнейшего инвестирования в различные финтех проекты. Токены компании Д не наделяют своих владельцев права на управление делами компании, лишь гарантируя доход от управления собранными средствами, которое осуществляет компания Д. В связи с тем, что компания Д не осуществляет продажу токенов на территории Сингапура, токены не подпадают под регулирование законодательства Сингапура о ценных бумагах и коллективных инвестиций. Однако исходя из деятельности самой компании Д по оперированию средствами для дальнейших инвестиций и учитывая тот факт, что компания Д ведет свою деятельность на территории Сингапура, она должна получить лицензию участника рынка ценных бумаг.

Вот мы и подходим к более комплексным примерам. Пятый пример иллюстрирует компанию Е, которая разрабатывает платформу для стартапов, облегчающую сбор средств этими стартапами. Для сбора инвестиций для каждого стартапа компанией Е будет создана организация. Инвесторы, желающие вложиться в стартап, предоставляют займ созданной организации. Токен, который организации выпускает с помощью платформы, удоствореяет права держателя как кредитора организации. Для каждой организации создается уникальный токен. Компания Е предоставляет услуги финансового консультирования по вопросам продажи токенов. Также компания Е станет торговой площадкой для выпущенных токенов. В связи со сложностью данной структуры необходимо разложить обязанности на двух субъектов: сама компания Е и организации созданные для сбора инвестиций стартапами. Сам токен выполняет функцию договора займа. Компания Е должна получить лицензию участника рынка ценных бумаг, так как именно она позволяет выпускать эти токены. В связи с предоставлением финансовых консультационных услуг компания Е должна получить лицензию финансового консультанта. А осуществление функций торговой площадки накладывает на компанию Е обязанность зарегистрироваться в MAS в качестве биржи или оператора рынка ценных бумаг. Что касается организаций, то каждая из них обязана разработать Проспект на предложение акций и в зависимости от деятельности конкретной организации на нее может быть возложена обязанность по получению лицензии участника рынка ценных бумаг.

Последний пример иллюстрирует деятельность криптовалютной биржи. Комания Ф предоставляет услуги по обмену токенов, не являющихся ценными бумагами, на фиатные деньги. До тех пор, пока компания Ф не станет допускать на свою площадку токены, являющиеся ценными бумагами, никаких обязательств по законодательству Сингапура на нее не накладывается. Как только компания Ф начнет планировать принимать на платформу и , являющиеся ценными бумагами, ей будет необоходимо зарегистрироваться в MAS в качестве биржи или оператора рынка ценных бумаг.

В заключении гайда MAS приглашает проекты в свою песочницу для финтех проектов. Компании, чьи токены подпадают под регулирование MAS, могут после юридической оценки их деятельности подать заявку на участие в этой песочнице. Для компаний, чьи заявки будут одобрены, будут разработаны облегченные требования по регистрации токенов в соответствии с положениями законодательства о ценных бумагах на время их участия в песочнице.

Назад к статьям